发达国家的股市也纷纷进入“熊市” 为儿子种出百草园 西班牙女警一敌五

周浩:趁着美元走软 中国央行应尽快降准 新浪财经Level2:A股极速看盘 新浪财经客户端:最赚钱的投资者都在用   来源公众号: 周浩宏观外汇   作者周浩,德国商业银行亚洲经济学家。   伴随着美元的逐步走弱,人民币面临的贬值压力也有所释放。离岸人民币可以被认为是市场预期的重要参考。目前CNH的汇率甚至还强于在岸CNY的汇率,从远期市场来看,CNH兑美元的一年期远期汇率大大约为6.77,与年初6.90的水平相比也有了比较明显的走强。在目前的混乱市况下,人民币能够迎来这样的喘息之机是十分难得的。   与 此同时,在过去的一周内,全球范围内的银行股票被大面积抛售,发达国家的股市也纷纷进入“熊市”。这似乎也预示着中国股市在周一开盘后,也将很可能面临比 较大的抛压。中国市场中的金融股权重也较大,但由于市场相对封闭,一旦股指继续下挫,面临的主要风险是商业银行的股权质押等平仓风险。   在这个时点上,中国央行应该考虑降低存款准备金率,以释放此前累积的压力,并为未来可能的市场动荡做好准备。   此 前,考虑到过度宽松的货币政策可能导致人民币贬值压力的增强,央行的短期政策目标转向稳定汇率,并采用大量的短期流动性操作的方式来维持市场对于流动性的 需求。从债券市场来看,市场对于未来流动性状况仍然存在“谨慎”预期。此外,一月份的信贷大量投放,也会造成整体市场的流动性压力。春节之后在公开市场到 期的资金量在未来三周将达到1.7万亿元,央行可以选择继续通过短期逆回购的方式来平滑流动性。但在资本流出的大背景下,补充基础货币的压力仍然是存在的。   公开市场资金投放与回笼(人民币,十亿元)   下面这张图可能会给我们一点指引,伴随着外汇储备的下滑,中国央行一直通过降低存款准备金率来补充基础货币的流失。但自从去年10月份的“双降”后,尽管外汇储备进一步下滑,但存款准备金率却一直没有出现变动。在12月底之前,央行可能的考虑是通过人民币的贬值来实现货币条件的宽松,但今年以后,汇率稳定成为了更加重要的目标,央行在某种程度上通过“内部消耗”的方式来抵御人民币贬值压力带来的冲击。如果历史可以作为指引,那么目前来看,央行可能仍然“欠缺”市场100个基点的降准,这将带来1.2万亿元的流动性释放,基本与过去两个月大约2000亿美元的外汇储备下滑相当。   外汇储备变动(美元,十亿元)vs 法定存款准备金率   将这些因素结合起来,似乎暗示中国的降准窗口被悄然打开。尽管降准会对汇率存在压力,但流动性的平滑操作对于汇率本身来说也有重要的“稳定器”作用。与此同时,如果美元再度走强,中国央行将可能失去向市场补充资金的时间窗口,这将导致未来的货币政策处于更加被动的状况。   此外需要考虑的是,下图的农产品批发价格指数表明,近期食品价格的涨幅十分可观,这种状况尽管与春节因素有关,但涨速仍然值得关注,一旦食品价格涨速过快,央行未来的货币政策可能会面临更多的掣肘。   (完) 新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。 进入【新浪财经股吧】讨论相关的主题文章: